상한가 다음 날 매수, 11년 5,594번 세어 보니 시장을 이긴 건 30.8%

'상따'는 정말 통할까

상한가를 친 종목은 다음 날도 간다. 주식 커뮤니티에서 '상따(상한가 따라잡기)'라는 이름으로 오래 전해 온 말입니다. 실제로 상한가 다음 날 또 급등하는 종목은 눈에 잘 띕니다. 눈에 띄지 않는 것은 그렇지 않았던 나머지입니다.

그래서 전부 셌습니다. 한국거래소가 가격제한폭을 ±15%에서 ±30%로 넓힌 2015년 6월 15일 이후, 유동성 상위 1,200종목에서 종가가 전날보다 29.5% 이상 오른 날을 상한가로 봤습니다. 모두 5,594번, 종목으로는 901개입니다.

결과: 이긴 비율 30.8%, 12년 내내 같았다

시장을 빼지 않고 종목 수익률만 봐도 같습니다. 20거래일 뒤 플러스였던 경우는 33.2%, 보통의 결과는 −10.3%였습니다. 폭락장이었든 강세장이었든 순서는 바뀌지 않았습니다. 강세장이던 2020년에도 이긴 비율은 30.9%였습니다.

왜 그럴까 ①: 살 수 있는 값이 이미 올라 있다

상한가 다음 날 시가는 상한가 종가보다 높게 시작한 경우가 71.0%였고, 그 차이의 중앙값은 +4.7%였습니다. 4번 중 1번(24.1%)은 10% 넘게 뛴 값에서 시작했습니다. 전날 못 산 사람들이 아침에 몰리기 때문입니다.

왜 그럴까 ②: 첫날부터 밀리고, 들고 있을수록 벌어진다

산 날 종가가 시가보다 낮았던 경우가 56.5%, 그날 하루의 보통 결과가 −2.0%였습니다. 이후로도 회복하지 못했습니다. 보유 일수별 중앙값은 5일째 −6.6%, 10일째 −8.2%, 20일째 −12.2%, 60일째 −19.9%로 계속 내려갑니다.

그런데도 '상따'가 사라지지 않는 이유

이긴 쪽의 꼬리가 길기 때문입니다. 시장보다 50% 넘게 더 오른 경우가 6.9%, 상위 5%는 +66% 이상이었습니다. 반대쪽은 하위 25%가 −24.8% 이하입니다. 진 경우는 많고 비슷비슷하게 지고, 이긴 경우는 적지만 크게 이깁니다. 기억과 인증 글에 남는 것은 뒤쪽입니다.

평균으로 보면 이 꼬리 덕에 −3.2%로 중앙값(−12.2%)보다 훨씬 덜 나쁩니다. '평균 수익률'만 보여 주는 자료가 실제 경험과 어긋나는 이유입니다. 5,594번을 한 번도 빠짐없이 같은 금액으로 사야 평균에 가까워지고, 몇 번 골라서 사면 중앙값 쪽 결과를 만날 가능성이 높습니다.

조건을 붙이면 달라질까

• 연속 상한가는 30% 넘게 오른 경우(17.4%)가 늘지만 30% 넘게 빠진 경우가 30.1%로 두 배가 됩니다.
• 갭 하락으로 출발한 날(전체의 14%)이 그나마 나았지만 이긴 비율 34.7%로 여전히 기준선 아래입니다.
• 2,000원 미만 종목은 평균이 +4.9%로 플러스인데 중앙값은 −9.4%입니다. 극소수의 대박이 평균을 만든 전형적인 모양입니다.

지금 바깥 상황: 이 숫자에 영향을 줄 변수

올해 시장은 상한가가 유난히 많습니다. 10월 2일까지 737번으로, 연간 기준 가장 많았던 2020년(848번)에 9개월 만에 다가섰습니다. 코스피는 9월 23일 7,080.92로 7,000선을 회복했다가(아주경제 9/27) 추석 연휴 뒤 약세를 보여 10월 1일 6,814선이었습니다(뉴스핌 10/1). 지수가 높은 자리에서 흔들리는 구간입니다.

• 무슨 일: 상한가 횟수가 2020년 이후 가장 많음(우리 계산). 코스피 7,000선 안팎 등락(아주경제 2026-09-27, 뉴스핌 2026-10-01).
• 연결 경로: 급등 종목이 많아지는 장에서는 '따라 사기'가 늘고, 다음 날 갭도 커지기 쉽습니다. 갭이 커질수록 결과가 나빴다는 것은 위 표(갭 +5% 이상: 이긴 비율 29.4%)와 같습니다.
• 과거 비슷한 때: 상한가가 가장 많았던 2020년에도 이긴 비율은 30.9%로 다른 해와 같았습니다. 다만 그해는 30% 넘게 빠진 비율이 10.6%로 가장 낮았고, 올해는 30.1%로 가장 높습니다. 같은 '상한가 풍년'이어도 뒤가 정반대였습니다.
• 확인 필요: 올해 급락 비율이 높은 원인(특정 테마 쏠림인지, 지수 조정 때문인지)은 이 자료만으로는 가릴 수 없습니다.

틀릴 수 있는 이유

• 사라진 종목이 빠져 있습니다. 대상이 '지금' 거래되는 유동성 상위 1,200종목입니다. 상장폐지된 종목의 상한가는 세지 못했고, 넣으면 결과는 더 나빠졌을 가능성이 큽니다.
• 겹쳐 센 표본. 같은 종목이 며칠 연속 상한가를 치면 보유 기간이 겹칩니다. 5,594번이 독립된 5,594번은 아닙니다.
• 체결 가정. 다음 날 시가에 원하는 만큼 살 수 있었다고 봤습니다. 거래비용·세금은 빼지 않았습니다(빼면 더 나빠집니다).
• 상한가의 정의. 종가 기준 +29.5% 이상으로 셌습니다. 장중 상한가에 닿았다 풀린 날은 빠졌고, 과거 감자·병합이 가격 보정에서 누락됐다면 잘못 들어간 날이 있을 수 있습니다(최근 14개월은 거래소 공식 일봉으로 다시 맞췄습니다).
• 장세가 바뀌면. 올해처럼 지수가 높은 자리에서 크게 흔들리는 구간이 끝나면 급락 비율(30.1%)은 과거 평균(16%대)으로 돌아갈 수 있습니다. 반대로 이긴 비율이 12년간의 28~35% 범위를 벗어난다면 이 글의 결론을 고쳐야 합니다.
• 20거래일이라는 기준. 당일 단타(시가에 사서 몇 분 안에 파는 방식)는 이 계산으로 평가할 수 없습니다. 일봉 자료의 한계입니다.

날짜를 걸고 다시 셉니다

9월 3일부터 10월 2일까지 나온 상한가는 44번입니다. 이들은 아직 20거래일이 지나지 않아 위 계산에 들어가지 않았습니다. 과거 12년의 범위가 유지된다면 이 44번 중 시장을 이긴 것은 28~35%, 그러니까 12~15번 안팎이어야 합니다. 결과가 나오면 맞았는지 그대로 공개합니다.

같은 방식으로 다른 통념 8가지(거래량 급증, 52주 신고가, 유상증자 급등, 자사주 매입 등)를 센 결과는 통념 퀴즈에서 먼저 맞혀 보고 확인할 수 있습니다. 종목별 차트 신호의 과거 성적은 오늘의 신호 검증에 매일 올라옵니다.