삼성전자 3분기 실적 D-1 채점표: 기준은 100조가 아니라 107조

6주 만에 사라진 7조

8월 21일 114.0조였던 삼성전자 3분기 영업이익 컨센서스는 10월 2일 106.9조까지 내려왔습니다. 코리아중앙데일리에 따르면 에프앤가이드 집계 애널리스트 17명 중 13명이 110조 아래를 불렀고, 주된 이유는 예상보다 빠른 원화 강세였습니다.

숫자 5개

① 1년 사이 약 8.8배

2025년 3분기 확정 영업이익은 12.2조였습니다. 올해 3분기 컨센서스 106.9조와 비교하면 약 8.8배입니다.

② 100원 팔아 53원

③ 환율 -5.2%

한국은행 ECOS 매매기준율 기준 원/달러 분기 평균은 2분기 1,502원, 3분기 1,423원이었습니다. 같은 1달러 매출이 원화로는 5% 넘게 적게 잡힙니다. 씨티는 환율 영향만으로 3분기 영업이익이 약 5조 줄 수 있다고 봤습니다(헤럴드경제 9/3 보도).

④ 회계 속 성과급 10.5조

외신(야후파이낸스, 7/7) 보도에 따르면 2분기 실적에는 임직원 성과급 충당금 약 10.5조가 비용으로 들어갔습니다. 단순 합산하면 2분기에 이미 100조 가까운 체력이었다는 뜻입니다. '100조 돌파' 제목 하나보다 비용을 빼기 전 숫자를 같이 봐야 합니다.

⑤ 기대치와 7월의 교훈

최근 4번의 발표, 주가는?

목요일 아침 채점표

매출 컨센서스는 200.8조입니다. 넘으면 분기 매출도 사상 첫 200조라, 이익과 같이 봐야 합니다.

1. 다트에서 삼성전자 '연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)'를 엽니다.
2. 영업이익을 100 · 104 · 107조 줄에 올립니다.
3. 매출로 나눠 이익률을 계산합니다(3분기 컨센서스 기준 53.3%).
4. 당일 주가 반응을 기록합니다.
5. 다음 일주일 4분기 컨센서스가 오르는지 내리는지 확인합니다.

SK하이닉스와의 연결

반대 근거

• 원화 강세가 4분기까지 이어지면 이익 전망은 더 깎일 수 있습니다. 9월 10일 원/달러는 1,338원까지 내려갔습니다.
• 보도된 전망 기준 4분기 D램 가격 상승률은 3% 수준입니다. 가격이 이익을 끌어온 구조라 속도가 느려지면 이익 증가도 느려집니다.
• 주가는 실적보다 먼저 움직입니다. 7월이 그 사례입니다.

진짜 채점 대상: 4분기 전망

7월 한 달 동안 3분기 전망은 109.9조에서 113.5조로 올랐는데 주가는 크게 빠졌습니다. 지금은 반대로 전망이 먼저 깎였고 주가는 6월 고점보다 약 26% 아래입니다. 그래서 발표 뒤 일주일 동안 4분기 전망 하향이 멈추는지를 가장 먼저 봅니다. 결과는 단정하지 않습니다.